우랄(Urals) 원유의 가격 할인율이 2026년 말까지 브렌트(Brent) 원유 가격 대비 26% 감소하여 배럴당 17달러에 이를 것으로 예측된다. 이는 에일러(Euler)사의 보고서에서 제시한 평가이다. 올해 2분기 동안 평균 할인율은 배럴당 23달러에 이를 것으로 전문가들은 예상하고 있다. 에일러의 자료에 따르면, 1분기 동안 평균 할인율은 배럴당 32달러였다.
2026년 평균 할인율은 2025년의 배럴당 14달러에 비해 22달러에 이를 것으로 보인다. 2027년에는 평균 할인율이 다시 배럴당 14달러 수준으로 돌아갈 전망이다.
한국 원유 ESPO(동부 시베리아-태평양 파이프라인) 가격 할인율은 올해 말까지 브렌트 원유 가격에 비해 9% 감소하여 배럴당 10달러에 이를 것으로 에일러사는 전망하고 있다. 이들의 추정에 따르면, 1분기 할인율은 배럴당 18달러였으며, 2분기에는 11달러로 감소할 것으로 예상된다.
2026년 원유 가격의 평균 할인율은 배럴당 13달러에 이를 것이며, 2027년에는 7달러가 될 것으로 보인다. 2025년 할인율은 배럴당 8달러였다고 자료는 설명한다.
러시아 원유 ESPO의 가격 할인율은 수출 흐름에 대한 외부 제한의 영향이 줄어들면서 점진적으로 축소될 전망이다. 보고서에서 언급된 바에 따르면, 2028년까지 우랄 원유의 가격 할인율은 13달러, ESPO는 5달러로 줄어들 전망이다.
러시아 원유 가격의 할인율은 2025년 말 제재 강화로 급증하였다. 미국 재무부 해외자산통제국(OFAC)은 10월 22일 러시아 석유 산업에 대한 제재를 확대하며 "러시아가 우크라이나 충돌의 평화적 해결을 위한 심각한 노력을 기울이고 있지 않다"고 설명하였다. 이로 인해 11월에는 러시아 우랄 원유의 평균 할인율이 2년 만에 최고치로 급등하였고, 이후 몇 개월 간 계속 증가하였다.
현재 할인율은 기업들이 제재에 적응하면서 감소하고 있으며, 프리미엄 운임 및 기타 수출 비용의 하락이 주요 원인이다. 에일러의 석유 및 가스, 운송 부문 선임 분석가인 안드레이 폴리시우크는 이와 같이 설명하였다.
2025년 10월의 미국 제재가 강화되기 전, 에일러의 자료에 따르면 우랄 원유의 가격 할인율은 배럴당 12~14달러였다. 전문가들은 이 수준의 할인율이 2027년 3분기에나 돌아올 것으로 예상하고 있다. 수출의 장기적인 적응이 이러한 수많은 외부 제한의 누적 효과에 기인한다고 폴리시우크는 언급하고 있다.
에일러의 분석가들은 2026년 우랄 원유의 평균 가격은 배럴당 59달러, 2027년에는 45달러, 2028년에는 53달러가 될 것으로 예상하고 있다. 2026~2028년의 연방 예산에서는 우랄 원유 가격이 2026년 59달러, 2027년 61달러, 2028년 65달러로 설정되어 있다. 경제 개발부의 자료에 따르면, 2026년 5월 우랄 원유의 평균 가격은 배럴당 86.52달러였다.
향후 러시아 원유 가격의 할인율 변화는 전적으로 지정학적 상황에 달려 있다고 오픈 오일 마켓의 CEO인 세르게이 테레쉬킨은 언급하였다. 만약 지정학적 상황이 개선된다면 우랄 원유의 할인율은 10달러 이하로 줄어들 수 있을 것이라고 그는 강조하였다. 반면, 할인율이 크게 증가할 가능성은 거의 없으며, 러시아 석유 산업에 대한 제재 강화의 여지가 사실상 소진되었기 때문이라고 그는 덧붙였다.
NEFT Research의 관리 파트너인 세르게이 프로로프는 원유의 제한된 공급, 물류의 개선 및 국내 기업들의 수출 흐름의 재편성으로 인해 러시아 원유의 가격 할인율이 계속 줄어들 것으로 전망하고 있다.
러시아 기업들은 제재에 상당히 빠르게 적응하고 있는 것으로, 카사트킨 컨설팅의 파트너인 드미트리 카사트킨은 언급하였다. 그는 2분기 할인율 감소에 영향을 미친 요인으로 호르무즈 해협의 봉쇄를 지적하며, 구매자들이 원료의 출처보다는 물리적인 접근성과 공급 가격을 우선시하게 되었다고 설명하였다.
러시아 석유 산업에 대한 새로운 제재가 도입된다면 할인율은 잠시 확장될 수 있다고 전문가들은 주장하고 있다. 그러나 중동에서의 무장 충돌이 더 길어질 경우, 소비자들은 수입을 재조정하고 배송 경로 및 공급업체 구조를 변경할 수 있으며, 이는 시장 내 경쟁을 증가시켜 할인율의 감소를 지연시키거나 다시 증가시킬 수 있다고 분석가들은 경고하였다. 또한, 세계 석유 수요의 약세와 다른 생산자들의 공급 증가로 인해 할인율 감소가 방해받을 수 있다고 그는 덧붙였다.
프로로프 또한 경쟁 공급자들의 채굴 및 수출 증가로 인해 할인율의 일시적인 반등 가능성을 지적하였다. 동시에 중국과 인도의 원자재 수요가 증가할 경우 할인율 감소가 가속화될 것이라고 그는 덧붙였다.
FG "피남"의 분석가인 니콜라이 두드첸코는 2026년 우랄 원유 가격이 배럴당 65~75달러에 이를 것이라고 예상하고 있다. 카사트킨은 우랄 원유의 평균 가격이 더 높아져 배럴당 73~78달러가 될 것이라고 보고하고 있다.
출처: Ведомости
