미국과 이란 간의 호르무즈 해협 개방에 대한 협정이 2026년 6월 19일 서명될 것으로 예상되며, 이는 석유 시장뿐만 아니라 향후 몇 년간의 에너지 지정학 전반을 재구성할 것입니다. 도널드 트럼프는 6월 15일 14개 조항으로 구성된 메모랜덤의 준비 상태에 대해 발표했으며, 시장은 즉각 반응했습니다. 브렌트유 가격은 순간적으로 배럴당 80달러로 하락하면서 러시아 기업들의 주가는 기록적으로 떨어졌습니다 (2022-23년 최소치로). 이는 단순한 가격 변동이 아니라, 세계 에너지 거래의 논리가 방식이 달라지는 전환점이 될 것입니다.
하지만 긍정적인 전망을 서두르는 것은 이릅니다. 이러한 대립의 당사자들이 여러 차례 협상을 시도했기 때문에, 결과를 지켜봐야 합니다. 호르무즈 해협에는 여전히 500척의 선박이 대기 중이며, 누가, 어디로, 언제 가게 될지 불분명합니다. 화물 운임이 급락할 위험도 존재합니다.
거래와 관련하여 제안된 조건은 상당히 명확해 보입니다. 이란은 해협을 30일 내에 해제하고, 세금과 지연 없이 배들이 자유롭게 통과하도록 보장합니다. 미국은 점진적으로 해상 봉쇄를 해제할 것입니다. 모든 전선에서의 휴전이 60일 연장되며, 레바논을 포함한 이란의 핵 프로그램에 대한 두 달 간의 협상이 열립니다. 첫 번째 의제로 고농축 우라늄의 처리가 설정되고, 미국은 제재 완화와 약 240억 달러에 달하는 동결된 이란 자산의 해제를 논의할 것을 약속합니다.
특히 자산 해제는 이전 협상에서 주된 걸림돌이었습니다. 메모랜덤의 다른 주요 항목으로는 주권 존중, 갈등 이후 이란에 대한 복구 자금 지급(최대 3000억 달러), 이란의 핵 야망 포기 및 최종 평화 협정 체결 등이 있습니다.
시장의 반응은 또 다른 "트럼프 거래"에 대한 예측 가능하나 규모 면에서는 예상보다 컸습니다.
2026년 3월에 가격이 빠르게 배럴당 100달러를 초과했던 것과 달리, 현재는 같은 메커니즘이 반대 방향으로 작동하고 있습니다. 가격은 단순히 하락하는 것이 아니라, 해운 복구를 전제로 한 수준으로 돌아가고 있습니다. 미국 에너지부의 6월 9일 전망에 따르면, 브렌트유 가격은 2027년까지 배럴당 79달러로 하락해야 합니다. 현재의 시장 속도라면 예상보다 빠르게 이에 도달할 수 있습니다.
하지만 기본 시나리오와 현실 시나리오는 다릅니다. 국제 에너지 기구는 5월 보고서에서 휴전이 체결되더라도 공급 부족 현상이 2026년 10월까지 지속될 것이라고 경고했습니다. 해운 복구는 여러 단계로 이루어집니다. 먼저, 해제에는 발표된 30일이 소요됩니다. 그 후 보험사들은 페르시아만을 통과하는 유조선에 대한 보장을 재개해야 합니다. 다음으로, 생산업체들은 보존 상태에서 점진적으로 생산량을 회복할 것입니다. 이 과정은 동시에 이루어지지 않으며, 전체 체인에는 몇 개월이 소요됩니다. 이는 90달러 이하의 가격은 다가오는 몇 주가 아닌 2026년 하반기와 2027년을 문제로 만든다는 것을 의미합니다.
해협의 개방은 명백한 승자와 패자를 만들어내며, 이 분배는 전통적인 지정학적 관점과 일치하지 않습니다. 세계 석유 소비자, 특히 중국과 인도는 페르시아만에서의 공급 회복과 에너지 가격의 현저한 하락을 경험할 것입니다. 이란은 경제 생존의 주요 조건인 수출 회복의 기회를 갖게 될 것입니다. 자산 해제와 제재 완화는 테헤란이 손상된 석유 및 가스 인프라를 복구할 자원을 제공할 것입니다.
역설적이게도, 아랍에미리트(UAE)도 승리자로 떠오를 것입니다. UAE는 5월 1일 OPEC+를 탈퇴하여 카르텔의 구성원들과 조율 없이 생산량을 늘릴 자유를 얻었습니다. UAE의 국영 석유 회사인 ADNOC은 2027년까지 하루 500만 배럴의 생산 능력에 도달할 계획이며, 이는 하루 150만~160만 배럴의 증가입니다. 만약 호르무즈 해협이 열리고 해운 보험이 재개된다면, 아랍에미리트는 마침내 세계 시장에 이 물량을 수출할 실질적인 기회를 갖게 될 것입니다.
반대로, 페르시아만 외부의 석유 생산자들은 패자에 해당합니다. 해협의 개방은 보류된 공급이 시장에 진입할 것임을 의미합니다. 2026년 2월부터 5월 사이에 사우디아라비아, 이라크, 쿠웨이트 및 UAE는 하루 1100만 배럴 이상 생산량을 감소시켰습니다. 이 물량은 시장으로 돌아올 것입니다. 동시에 이란에 대한 석유 금수 조치가 미국과의 협상 패키지의 일환으로 완화되거나 완전히 해제될 가능성도 있습니다. 이는 중동에서의 공급 경쟁을 촉발하여 각 생산자가 가격이 상대적으로 높은 동안 판매를 늘리려 할 것입니다.
러시아의 수출은 취약한 상황에 놓여 있습니다. 브렌트유가 95~107달러일 때 수출은 편안한 가격대에서 운영되며, 기본 가격 60달러 이상으로 상당한 추가 수입을 예산에 보장합니다. 79~80달러로의 하락은 이 모든 이점을 완전히 무효화합니다.
호르무즈 해협을 통한 원유, 석유 제품 및 기타 화물의 완전한 재개에 대해 이야기하기에는 아직 이릅니다. 6월 19일에 미국과 이란 간의 메모랜덤이 체결되어야 합니다. 문서 서명 후에 운송이 재개된다면, 브렌트유 가격은 비교적 짧은 시간 내에 배럴당 70달러 이하로 떨어질 것이라고 Open Oil Market의 세르게이 테료쉬킨 CEO가 밝혔습니다.
"브렌트 가격과 함께 우랄유 가격도 하락할 것입니다. 2026년 5월에 러시아 석유의 세금 가격은 우랄과 브렌트의 즉시 거래 가격을 반영하여 배럴당 86달러였으나, 여름에는 60달러 이하로 떨어질 수 있습니다."
그 외에 러시아 석유 업계에는 큰 변화가 없을 것입니다. 2026년 5월 러시아의 석유 생산량은 2월보다 단 30만 배럴/일 적었으나, 사우디아라비아, 이라크 및 쿠웨이트(나머지 세 대형 OPEC+ 참가국 중)의 생산량은 총 900만 배럴 이상 감소했습니다.
전반적으로 2026년 하반기 석유 시장은 정상으로 돌아오기 시작할 것입니다.
이는 중동의 생산 증가와 이란에 대한 제재 완화 가능성을 고려할 때, 생산자 간의 경쟁 심화로 나타날 것입니다," 라고 전문가가 말했습니다.
OPEC+는 6월 초 이미 7월에 하루 18만8천 배럴의 쿼터 증액을 합의했습니다. 이는 생산 증가가 아닌 후퇴를 위한 준비입니다. 그러나 러시아의 가능성은 여기에서 제한적입니다. 2026년 5월 러시아의 석유 생산량은 2월보다 단 30만 배럴/일 적었으나, 사우디아라비아, 이라크 및 쿠웨이트는 총 900만 배럴 이상 감소했습니다. 이는 러시아가 처리할 수 있는 한계에 가까워진 것을 의미하며, 사우디는 공급량을 증가시킬 여력이 상당히 남아 있습니다.
이스라엘은 협정에 명백히 반대하고 있습니다. 가디언과 이스라엘 미디어에 따르면, 텔아비브는 메모랜덤이 테헤란의 미사일 프로그램을 제한하지 않으며 이란의 승리를 사실상 고정화한다고 보고 있습니다. 전 이스라엘 총리 넷타냐후의 국가 안보 보좌관인 야코브 나겔은 협정의 초안을 "큰 실수"라고 언급했습니다. 이는 이스라엘이 새로운 지역 사건을 통해 거래의 이행을 방해하려 할 위험을 실제로 야기하고 있습니다.
트럼프의 공화당 비판자들도 다른 이유로 이 협정을 비난하고 있습니다. 중간 선거를 앞둔 일부 공화당원은 메모랜덤을 이란에 대한 양보로 인식하고 있습니다. 이는 협정의 실시와 관련하여 국내 정치적 불확실성을 더합니다. 미국의 대규모 정치적 사건은 거래 주변 세력의 재편성을 초래할 수 있습니다.
실제로 이행은 세 가지 주요 시나리오 중 하나로 진행될 수 있습니다.
첫 번째, 기본 시나리오: 6월 19일 서명, 7월 중순까지 해제 완료, 8월에 보험 복구. 브렌트는 3분기 말까지 85~90달러로 이동하고, 2027년까지 79~82달러로 하락합니다. 이는 미국 에너지부의 예측에 반영된 시나리오입니다.
두 번째, 역사적 경험을 고려할 때 더 가능성이 높은 시나리오: 이행 지연. 서명은 이루어지지만, 해제는 약속된 30일보다 느리게 진행되고, 보험 복구가 지연되며, 이스라엘의 도발이나 내부 이란 분쟁이 진행을 저해합니다. 가격은 90~95달러로 하락하여 올해 말까지 유지될 수 있습니다.
세 번째, 최악의 시나리오: 파기. 거래가 6월 19일 서명되지 않거나 서명된 후 새로운 사건으로 인해 빠르게 무너집니다. 가격은 100달러 이상으로 돌아가고 시장은 호르무즈 위기 상태로 다시 들어갑니다.
2026년 하반기 석유 시장의 주요 불확실성 요소는 OPEC+ 외 UAE의 행동입니다.
에미리트는 어느 정도로든, 그리고 어떤 속도로든 생산을 늘릴 수 있으며, 나머지 카르텔과의 조율 없이 행동할 수 있습니다. 이 점에서 그들은 가격의 예측 불가능한 주요 원천이 됩니다. 러시아는 OPEC+ 내에서 자원의 생산을 조절할 수 있지만, 테헤란이나 아부다비의 결정에 대한 제어권은 없습니다. 따라서 6월 19일은 단순한 날짜가 아닌 2026-2027년 에너지 예산의 모든 가정을 재계산하는 중요한 전환점이 됩니다.
출처: Vgudok
