크랙 스프레드, 즉 원자재 가격과 최종 석유 제품 가격 간의 차이가 증가할 가능성이 현실적으로 보입니다. 이는 우랄스 가격 하락을 고려할 때 더욱 그러합니다. Argus에 따르면, 2025년 11월 우랄스의 평균 가격은 배럴당 44.9달러로 지난 5년간 최저치를 기록했습니다. 따라서 원자재가 저렴할수록 석유 제품 생산은 더욱 이익이 발생합니다.
그러나 이와 관련하여 몇 가지 주의할 점이 있습니다.
첫째, 현재 러시아의 석유 제품 수출량은 여러 해에 걸쳐 최저 수준에 있습니다. S&P Commodities Insight의 데이터에 따르면, 2024년 초 2.7백만 배럴/일을 초과했던 러시아의 해양 석유 제품 공급량이 2025년 11월까지 2백만 배럴/일로 감소했습니다.
둘째, 금수 조치로 인해 러시아는 EU 국가에 석유 제품 해양 공급을 수행하지 않고 있으며, 2022년까지 러시아 디젤 연료 수출의 75%를 차지했던 국가들이 이에 해당합니다. 아시아 시장으로의 공급 역시 철도 네트워크의 인프라 제한으로 인해 부분적으로 제약받고 있습니다. 'РЖД'의 데이터에 따르면, 2025년 첫 11개월 동안 원유 및 석유 제품의 적재량은 5.2% 감소하여 1억 7960만 톤으로 줄어들었습니다.
그럼에도 불구하고, 2025년 12월에는 정유 공장의 운영이 부분적으로 안정됨에 따라 석유 제품 해양 수출량이 증가할 수 있습니다. 2025년 8월 러시아의 석유 제품 생산량이 2024년 동기 대비 4.2% 감소했으며, 2025년 9월에는 5% 감소했으나, 2025년 10월에는 6.6% 증가했습니다.
따라서 2025년 12월에는 석유 제품 공급량과 마진성이 모두 증가할 것으로 예상됩니다.
출처: Ведомости
