석유 시장: 브렌트 87달러, WTI 82달러 — 하락의 한 주
석유 가격은 2주간의 랠리 이후 조정되고 있습니다. 브렌트유는 목요일에 배럴당 87달러에 근접해 거래되었고, WTI는 약 82달러였습니다. 브렌트유의 주간 하락폭은 7%를 초과했지만, 연초 대비 기준선은 여전히 40% 이상 높은 상태입니다: 2월 호르무즈 해협 폐쇄 이후 지정학적 위험에 대한 프리미엄은 여전히 존재합니다. 현재 석유 가격의 주요 요인은 다음과 같습니다:
- 호르무즈의 외교: 테헤란과 무스카트의 일시적 해상 통로 및 공동 지뢰 제거 발표는 이번 주 가장 주요한 약세 요소입니다.
- 부드러운 제재: 워싱턴은 이란의 무역 파트너에 대해 이차 제재를 자제하여 공급 축소에 대한 우려를 어느 정도 덜었습니다.
- 물리적 흐름: 도널드 트럼프가 화요일에 호르무즈를 통해 1000만 배럴의 석유가 통과했다고 주장했으나, Kpler은 상업 선박이 단 5척이라고 기록했습니다; 이는 10일 평균 15척에 비해 적은 수치입니다. 데이터 불일치는 트레이더들이 공격적인 매도를 자제하게 하고 있습니다.
- 러시아의 위험: 모스크바가 우크라이나에서의 군사적 긴장을 준비 중이라는 보도는 수요일에 시장을 일시적으로 위로 끌어올렸으나, 오만의 뉴스로 인해 가격은 다시 하락했습니다.
- 사우디 물류: 위성 사진은 페르시아만 내 사우디 아람코의 출하 증가를 시사하며, 리야드는 후티 반군의 적대행위 속에서 수출을 재구성하고 있습니다.
MST Marquee의 애널리스트들은 시장을 '대기 모드'로 묘사합니다: 일련의 휴전 실패 이후, 투자자들은 테헤란과 워싱턴 간의 거래가 확인될 때까지 축소를 반영하는 데 서두르지 않고 있습니다.
호르무즈 해협: 이란-오만 합의 및 미국의 입장
세계 석유 및 LNG 시장의 주요 사건은 이란과 오만 간의 협상 진행입니다. 화요일 양국 외무장관들이 해운 재개를 위한 '예비 프레임워크'를 논의하였고, 수요일에는 IRGC 대표가 합의에 도달했다고 발표했습니다. 주요 요소는 다음과 같습니다:
- 해협을 통한 일시적인 공동 해운 통로 설립.
- 수역의 공동 지뢰 제거 프로젝트.
- 해협 내 수역 및 통과 수익에 대한 이란과 오만 간의 분배.
- 30~60일 이내의 정규 경로에 대한 협상.
테헤란은 오만과의 합의가 해협의 자동 개방을 의미하지 않으며, IRGC는 미국이 프로세스를 지연시키고 있다고 직설적으로 비난합니다. 양측은 6월의 양해각서에 따른 60일의 시간적 윈도우를 놓쳤고, 정식 휴전 메커니즘은 종료되었으며, 이제 오만-이란 경로가 워싱턴과의 직접 거래의 서두로 간주되고 있습니다. 긍정적인 신호로는 미국이 중동의 철수한 외교관들을 복귀시킬 준비를 하고 있다는 보도가 있습니다. 부정적인 신호로는 8월 25일 오만 해안에서 미확인 발사체에 맞은 유조선 사건입니다: 해운 안전이 회복되지 않아서 보험료가 금지 수준에 이르고 있습니다.
제재 '경제적 파렴치자': 시장이 우려했던 것보다 충격이 미미함
미 재무부 장관 스캇 베센트에 의해 발표된 '경제적 D-데이'라는 캠페인은 목요일에 신호로 더 보이기 시작했으며, 파괴적인 타격이 아닙니다. 재무부는 Bank Melli, 석유 밀수 네트워크 및 '제로 유출' 외환 수익에 초점을 맞추었으나, 중국, 인도 또는 터키에 대한 이차 제재를 부과하지 않았습니다. 이는 석유 시장에 이란의 수출이 중국에 대해 하루 약 34만 배럴이 여전히 유지되고 있음을 의미합니다. 이란 내에서는 압박이 증가하고 있으며: 인플레이션이 90%에 근접하고, 마수드 페제시키안 대통령은 공개적으로 나라가 '영원히 전쟁할 수 없다'고 주장하며 6월 양해각서를 옹호하고 있습니다. 이러한 경제적 고갈과 외교적 기회의 조합은 투자자들의 가을 시즌 기본 시나리오를 형성하는데, 이는 호르무즈를 통한 흐름의 점진적 회복과 높은 변동성을 유지하는 것입니다.
미국의 재고: 기록적인 저유황 경유와 기록적인 정유소 가동률
8월 21일 기준 EIA 주간 보고서는 상업용 석유 재고가 0.1 백만 배럴 증가하여 4억 2890만 배럴 — 5년 평균보다 1% 높은 수치를 기록했다고 보고했습니다. 미국 정유소의 가동률은 97.4%에 도달했으며, 하루에 1740만 배럴을 처리하고 있습니다; 휘발유 생산은 하루 980만 배럴로 증가했지만, 경유 생산은 510만 배럴로 감소했습니다. 석유 수입은 하루 43만 5000 배럴 감소하여 620만 배럴에 도달했습니다. 석유 제품 시장에 대한 주요 신호: 미국의 경유 재고가 역사적으로 가장 낮은 계절적 수준에 도달했습니다. 중간 경유가 부족한 유럽은 7년 만에 처음으로 멕시코에서 경유를 구매했습니다. 연료 회사 및 트레이더들에게는 유럽의 가을 시즌까지 경유의 기록적인 크렉 스프레드를 유지할 가능성이 높다는 것을 의미합니다.
가스 및 LNG: 유럽의 €65와 €100 사이
가스 시장은 여전히 세계 에너지 부문에서 가장 취약한 세그먼트입니다. 화요일 TTF 선물은 €68/메가와트시 이상으로 올랐으며 — 2023년 시작 이후 최고치로, 목요일에는 오만의 뉴스로 인해 다시 €67 아래로 내려갔습니다. 기본적인 그림은 변하지 않습니다:
- 저장소: EU의 PHR은 80% 목표치(90%에서 하향 조정됨)에 대해 약 61%만 충전되었습니다. 우드 맥켄지(Wood Mackenzie)는 카타르의 수출이 9월 말까지 완전히 회복될 경우 최상의 시나리오를 75%로 평가하고 있습니다; 해협이 2개월 더 폐쇄된다면 70% 이하로 예측됩니다.
- 가격 전망: 골드만 삭스(Goldman Sachs)는 12월 TTF 가격이 점진적인 중동 수출 정상화가 2027년까지 이뤄질 경우 €100를 초과할 것으로 예상합니다 — 이는 기준 예상 €50의 두 배입니다. 모닝스타(Morningstar)는 추운 겨울에 €90~120 구간을 제시합니다.
- LNG 공급: 카타르의 새로운 생산 시설이 2027년 하반기까지 완전히 가동되지 않을 것이며; 2027년 1월부터 EU의 러시아 LNG 금지가 시행됩니다. 유럽은 약 640억 세제곱미터의 미국 LNG가 필요할 수 있습니다.
- 아시아: 스팟 JKM은 약 $21–22/MMBtu 수준을 유지하고 있으며; 일본, 한국 및 대만은 석탄 및 원자력 재가동을 통해 위험을 헷지하고 있습니다.
- 미국: 헨리 허브는 $3/MMBtu 이하이며, 기록적인 생산량인 하루 약 1225억 세제곱피트를 기록하고 있습니다; 코퍼스 크리스티 LNG의 계획된 정비가 원자재에 대한 수요를 일시적으로 줄이고 있습니다.
OPEC+와 러시아: 종이 할당량과 감소하는 생산량
OPEC+는 9월 6일에 10월에 대한 결정을 위해 모일 것입니다; 기본 시나리오는 2022년의 하루 약 200만 배럴 감축을 유지하며 올해 말까지 할당량 인상 일시 정지입니다. 동 시기에 2027년 할당량에 대한 협상 준비도 진행됩니다. 동맹의 실제 생산량은 여전히 2월보다 수백만 배럴 낮은 모습입니다.
러시아는 할당량과 실제 간의 간극을 잘 보여줍니다. OPEC의 이차 소식통에 따르면, 7월 석유 생산량은 하루 889만 배럴로 떨어졌으며 — 6년 만의 최저치를 기록, 허용된 수준보다 거의 100만 배럴이 낮습니다. 7월의 정유량은 하루 360만 배럴로 떨어져 2002년 이후 최악의 수치를 기록했습니다. 8월 23일까지 4주간의 해상 석유 수출량은 하루 346만 배럴로 감소했습니다; 노보르시스크에 대한 타격이 카자흐스탄의 배럴을 흑해로 재배치하게 만들었고, 우сть-루가에는 러시아산 배럴이 공급되고 있습니다. 러시아 해상의 석유 물량은 8300만 배럴로 감소하여 연간 최저치를 기록했으며, 수출 비용은 주당 16억 5000만 달러에 이르렀습니다. 중국과 인도는 여전히 최고의 구매국으로, 약 329만 배럴을 공급받고 있습니다. 애널리스트들은 인프라 타격으로 인해 러시아의 공급 손실이 10%로, 석유 제품의 경우 훨씬 더 큰 수준이라고 평가합니다.
러시아 석유 제품 시장: 경유 수출 운명이 9월 1일까지 결정됨
러시아 국내 연료 시장은 여전히 수동 관리 상태에 있습니다. 휘발유 수출 금지는 2027년 1월 31일까지, 항공유는 11월 말까지 유지됩니다. 생산자에 대한 경유 수출 금지가 9월 1일에 만료되며, 업계 소식통에 따르면 정부는 적어도 9월 말까지 연장을 고려하고 있으며, 연말까지의 옵션도 논의되고 있습니다. 알렉산더 노바크 부총리는 경유 물류에 문제가 없으며, 여러 정유소가 복귀하고 있다고 발표했지만, 8월에 단기적으로 일부 지역에서 공급 부족이 돌아왔습니다. 시장을 채우기 위해 벨로루시 및 아시아에서 수입을 이용하고 있으며, 거래소 판매 기준의 임시 축소가 2%로 이루어지고 있습니다. 이는 세계 석유 제품 시장에서 유럽의 경유 부족 극대화로 인해 러시아의 경유 물량이 줄어드는 것을 의미합니다.
전력, 재생에너지 및 석탄: 에너지 위기가 석탄 시대를 연장하다
중동 전쟁은 전력에 대한 전망을 다시 작성하였습니다. IEA는 2026년 석탄 발전량이 약 10,974 TWh에 이를 것으로 예상하며 — 이는 세계 전체 발전량 33,313 TWh의 거의 3분의 1에 해당하며, 풍력과 태양광을 합한 것보다 77% 더 많은 것입니다. 가스 발전은 1.3% 증가할 것으로 예측되었으나 작년 수준에 머물러 있으며, 비싼 LNG는 유럽과 아시아에서 석탄을 더 경쟁력 있게 만들고 있습니다. 동시에 에너지 전환은 독자적인 자원이 있는 지역에서 더욱 가속되고 있습니다:
- 미국에서는 올해 상반기 동안 태양광 발전이 21% 증가하였고, 수력은 9%, 풍력은 6% 증가했습니다; 풍력과 태양광이 20%의 발전량을 차지하며 사상 처음으로 석탄 및 원자력 발전을 초과하였습니다.
- 미국의 석탄 발전은 10% 감소하여 323 TWh에 이르렀으며, 석탄 수출량은 아시아의 수요 덕분에 102百万 단톤으로 전망됩니다.
- 텍사스는 새로운 데이터 센터에 대한 승인 절차를 중단하였으며, EIA는 주의 2027년 부하 성장 예측을 14%에서 6%로 낮추었습니다.
- 미국이 8월 6일에 단폴리실리콘과 태양광 모듈에 대한 관세를 인상하며, 새로운 재생에너지 프로젝트의 비용을 높이고 있습니다.
2026년 8월 28일 금요일에 주목할 사항: 에너지 시장 참여자 캘린더
- 이란-오만 합의에 대한 워싱턴의 반응 및 직접 접촉 재개 신호.
- 호르무즈 해협의 Kpler에 의한 통과 관련 데이터 및 유조선 공격 조사.
- 9월 1일 이후 경유 수출에 대한 러시아 정부의 결정.
- 유럽 PHR의 주입 속도 및 3년 최고치를 기록한 TTF 주간 마감.
- Baker Hughes의 굴착기 수 및 수요 전망에 영향을 미치는 미국의 거시 통계.
- 후티의 홍해 공격 위협 및 사우디 수출 물류 재구성.
- 9월 6일 OPEC+ 회의 준비 및 할당량 인상 일시 정지 신호.
주간 결론: 석유 시장은 축소 시나리오로 흐르고 있지만, 호르무즈를 통한 물리적 흐름의 포로 상태에 여전히 있습니다. 백악관 및 트래킹 회사의 데이터는 심각하게 불일치합니다. 가스 및 석유 제품 — 미국 및 유럽의 경유, EU PHR을 위한 LNG는 2026년 가을 세계 에너지의 주요 부족 지점으로 변모하였으며, 석탄은 에너지 전환의 향후 연기를 부여받았습니다. 석유, 가스, 재생에너지 및 에너지 시장에 대한 일일 분석은 Open Oil Market의 텔레그램 채널에서 확인하십시오.
