석유 시장: 브렌트, $90에서 안정세 유지, 봄 이후 가장 좋은 달 마감
세계 석유 시장은 7월을 긍정적인 기조로 마무리했습니다. 금요일 거래에서 브렌트유는 1.3% 상승하여 $90.12에 도달했으며, 미국의 WTI는 1.5% 상승해 $84.67에 도달했습니다. 북해 기준유는 한 달 동안 약 24% 상승했으며, WTI는 21% 상승했습니다. 이는 이란을 둘러싼 긴장이 처음으로 세자리 수로 가격을 끌어올린 3월 이후 최고의 결과입니다. 러시아의 우랄유가는 배럴당 약 $85로 평가되고 있으며, 브렌트 유가에 대한 할인폭은 세계 시장의 공급 부족으로 인해 좁혀졌습니다.
주초 석유 가격의 주요 요인은 다음과 같습니다:
- 지정학적 프리미엄: 호르무즈 해협의 차단과 이란을 둘러싼 군사적 긴장이 가격에서 수십 달러의 리스크 프리미엄을 유지하고 있습니다;
- 실질적인 공급 감소: 페르시아만에서의 수출이 제한된 용량으로 우회 경로를 통해 이루어지고 있으며, 일부 이란 물량은 실제로 시장에서 사라졌습니다;
- 지속적인 수요: 북반구의 이상 고온이 전기와 연료 소비를 유지하고 있으며, 정유소들은 차량용 시즌 한가운데 높은 가동률을 유지하고 있습니다.
선도 투자은행 애널리스트들의 브렌트 평균 가격에 대한 컨센서스는 2026년까지 배럴당 $85로 상향 조정되었습니다. 주간 변동폭은 여전히 넓습니다: 7월 말 무역에서 가격은 $84에서 $100까지 바뀌었으며, 이는 중동 지역의 뉴스에 대한 석유 시장의 민감함을 반영합니다.
OPEC+: 최종 쿼터 증가 및 전략적 휴지기
주말의 주요 사건은 8월 2일 OPEC+ '세븐' 회의였습니다. 동맹의 주요 결정은 다음과 같습니다:
- 9월부터 석유 생산 쿼터가 하루 188,000배럴 증가하며, 이는 2023년부터 시행된 자발적 165만 배럴 감산의 단계적 해제를 완료하는 것입니다;
- 9월 조치 이후 동맹은 수요와 공급의 균형을 평가하기 위해 생산 증가에 대한 휴지기를 가집니다;
- 2022년에 도입된 약 200만 배럴의 제한은 여전히 유효하며, 그 분배에 대한 결정은 연기되었습니다.
2026년 2월에서 8월까지 동맹의 총 쿼터는 약 940,000배럴 증가했으며, 이는 오만의 생산량과 견줄 만한 규모입니다. 결합 형태가 변화했으며, UAE가 OPEC 및 OPEC+에서 탈퇴한 이후 5월 1일부터 '세븐'이 결정을 내립니다 - 사우디아라비아, 러시아, 이라크, 쿠웨이트, 카자흐스탄, 알제리 및 오만입니다. 동맹의 조심스러운 전략은 이해할 수 있습니다: 호르무즈 해협이 차단된 상태에서 일부 참가자들은 수출 확대의 물리적 가능성이 제한되고 있으며, 서류상의 쿼터 증가가 비례적으로 공급 증가로 이어지지 않습니다.
호르무즈 해협: 테헤란, 차단 해제 거부, 오만과의 협상 마무리 단계
지정학적 상황은 에너지 부문 전체에 결정적인 요소로 남아 있습니다. 일요일, 테헤란은 호르무즈 해협을 통한 조타 재개에 대한 보도를 공식적으로 부인하며 신뢰할 수 없다고 밝혔습니다. 동시에 이란 외무장관은 호르무즈 해역에서의 선박 관리 공동 메커니즘 구축에 관한 오만과의 상담이 거의 완료되었다고 밝혔으며, 이는 지난 몇 주 간의 수정적 긴장 완화의 첫 번째 가시적 신호입니다.
세계 시장의 위험이 매우 큽니다: 차단 전 해협을 통해 전 세계 석유 공급량의 약 5분의 1이 지났고, 유럽은 카타르에서 수입한 LNG의 12–14%를 이 경로를 통해 공급받았습니다. 투자자들은 워싱턴에서 논의되고 있는 이란에 대한 육상 차단 아이디어를 주의 깊게 살펴보고 있습니다; 이는 석유 및 가스 가격 상승의 새로운 국면을 촉발할 수 있습니다. 반면 협상 과정에서의 어떤 진전도 지리적 프리미엄의 일부를 급속히 줄일 수 있으며, 전문가들은 평화 협정이 체결된다면 브렌트 가격이 약 $70으로 돌아올 수 있다고 평가하고 있습니다.
유럽의 가스 시장: 겨울을 앞두고 5년 만의 최소 재고
유럽의 가스 시장은 세계 에너지 분야에서 가장 취약한 부분입니다. TTF 허브의 7월 가격은 약 55% 상승해 천입방미터당 $500 이상을 유지하고 있습니다. 긴장은 구조적인 원인에 기인하고 있습니다:
- 8월 초 유럽 연합의 가스 저장소 수준은 겨울철 기준으로 최소 수준인 56%를 조금 넘어서며, 이는 2021년 이후 이 시기의 최소치이며, 5년 평균보다 18%포인트 낮습니다;
- 2025–2026년의 추운 겨울 이후, 저장소가 28% 미만으로 종료되었으며, 수행된 물량을 보완하는 것이 불가능합니다;
- 난방 시즌을 위한 목표 수치를 달성하기 위해서는 순입고가 최소 680억 입방미터에 달해야 하지만, 현재까지의 성과는 계획의 절반도 미치지 못합니다;
- 유럽은 아시아와의 가격 경쟁에서 뒤처지고 있으며, 7월의 고온은 냉방 시스템을 위한 전기 생산에 가스 소비를 증가시켰습니다.
7월의 가스 주입 속도는 관찰 역사상 가장 낮은 수준 중 하나였습니다. 8월과 9월에 이러한 추세가 전환되지 않으면 2026–2027년 겨울은 2022년의 위기 이후 유럽 에너지 분야에서 가장 어렵게 될 수 있으며, 이에 따른 산업, 전력 및 유로존의 인플레이션에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
LNG 및 아시아: 추가 비용 10억 달러, 석탄으로 전환
중동 분쟁 5개월 동안 남아시아 국가들은 LNG 수입에 대해 10억 달러 이상의 추가 비용을 지불해야 했습니다. 물류의 고비용과 경로 재조정은 파키스탄과 방글라데시에서 가장 큰 타격을 줬으며, 이들 지역은 기업의 가스 공급 중단과 대규모 정전이 발생하고 있습니다. 이란 LNG의 즉석 가격은 위기 동안 두 배 이상 상승했으며, 이는 수입업체들이 연료 균형을 석탄으로 재조정하도록 만들었습니다. 중국은 한편으로 아크틱 LNG 물량의 재수출을 줄이고 있으며, 자국의 재고를 보충하기 위해 난방 시즌을 대비하고 있습니다.
석탄: 가스 위기의 조용한 수혜자
석탄 시장은 비싼 가스의 명백한 수혜자가 되었습니다. 아시아의 주요 경제국들은 석탄 발전을 늘리고 있으며, 대한민국은 석탄 화력발전소에서의 생산을 거의 40% 증가시켜 2019년 이후 최고치를 기록했습니다. 일본은 11% 증가했습니다. 에너지용 석탄 수입은 모든 방향에서 증가하고 있으며, 대한민국은 1월에서 5월 사이에 러시아 석탄 구매를 거의 두 배로 늘리고, 호주에서의 공급도 크게 증가했습니다. 유럽 ARA 허브의 가격은 톤당 $118–124 사이를 유지하고 있으며, 호주 재료석탄 지수는 $215를 초과했습니다. 수출업체인 인도네시아, 호주, 러시아, 남아프리카 공화국에게는 지속적인 아시아의 수요가 안정적인 판매와 가격을 지원하는 우호적인 환경입니다.
전력 및 재생 가능 에너지: 재생 가능 발전이 세계적으로 석탄을 초과
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