유가: 브렌트유 가격이 100달러 선에서 균형을 이루다
석유 가격은 이번 주 높은 변동성을 보이며 마감합니다. 금요일 브렌트유는 약 2.5% 하락하여 배럴당 100달러 이하로 떨어졌고, WTI는 거의 4% 하락하여 89달러에 근접했습니다. 전날 브렌트유는 102달러 이상에서 거래되었습니다. 조정에도 불구하고, 현재 유가는 작년보다 약 1.5배 비쌉니다.
가격에는 다양하고 상반되는 요인이 영향을 미치고 있습니다:
- 비축량: 유럽연합 집행위원회는 국제 에너지 기구(IEA)와 함께 새로운 비상 방출 일정에 대해 협의 중입니다.
- 수출 회복: 호르무즈 해협을 통한 이란 외 유출량이 9월 말에 전쟁 이전 일일 1,350만 배럴로 돌아왔으며, 이는 호위 함선의 도움 덕분입니다.
- 안전 리스크: 이번 주 해협에서 세 척의 유조선이 불명확한 발사체에 맞았고, 미국과 이란 간의 협상은 돌파구를 찾지 못하고 있습니다.
- 재고: 미국 에너지부의 추정에 따르면, 세계 석유 재고는 올해 초부터 약 4억 배럴 줄어들었습니다.
OPEC+: 10월 4일 회의 및 2027년 할당량 문제
10월 4일 일요일, OPEC+의 핵심 일곱 회원국인 사우디아라비아, 러시아, 이라크, 쿠웨이트, 카자흐스탄, 알제리, 오만이 정기 회의를 개최합니다. 소식통에 따르면 11월 할당량은 변경 없이 유지될 것으로 보입니다. 공식적인 목표 수준은 현실과 거리가 먼 상태입니다: 실제 연합의 생산량은 전쟁 이전보다 하루 약 500만 배럴 낮아, 걸프 국가들은 원자재를 충분히 수출할 수 없습니다.
주요 관점은 2027년으로 향하고 있습니다: OPEC+는 생산 능력에 대한 감사를 완료하고 있으며, 이를 바탕으로 새로운 기본 생산 수준이 설정될 것입니다. 이는 석유 기업 및 투자자들에게는 장기적인 시장 점유율 분배 문제로 작용합니다.
정제제품 및 정유소: 디젤이 주요 부족재가 되다
정제제품 시장은 원유 시장보다 더 긴장된 상태입니다. 디젤 연료는 많은 국가에서 가격 기록을 갱신하였고, 미국에서는 갤런당 6달러를 초과했습니다. 며칠 사이 여러 방향에서 공급이 급감했습니다:
- 중국은 가솔린, 디젤 및 항공유의 수출을 10월까지 중단하였고, 홍콩과 마카오로의 수출을 제외했습니다. 국내 연료 재고는 다년래 최저치로 떨어졌으며, 재개 결정은 10월 7일 축제가 끝난 뒤에 나올 것으로 예상됩니다.
- 러시아는 생산자에 대한 디젤 수출 금지를 10월 31일까지 연장했습니다.
- 인도: 주요 수출 중심 정유소에서 폭발이 발생해 일부 입찰이 취소되었습니다.
- 미국은 독일과 프랑스가 비축량에서 연료를 방출하지 않을 경우 디젤 수출 금지를 고려하고 있습니다. 미국의 정유소는 약 97% 가동률을 보이고 있으며, 워싱턴은 금지가 가솔린 가격을 높일 수 있다고 인정하고 있습니다.
독일과 프랑스는 EU의 디젤 전략 비축량의 약 35%를 차지하며, 이는 3900만 톤으로 2개월 이상 사용할 수 있는 양입니다. 분석가들은 미국의 수출 금지가 라틴 아메리카에 가장 큰 타격을 줄 것이라고 예상하고 있습니다. 유엔은 세계 연료 보조금이 1조 달러를 초과할 수 있다고 경고합니다.
가스 및 액화 천연가스(LNG): 유럽이 재고 부족으로 겨울에 접어들다
유럽의 가스 시장은 에너지 분야에서 가장 취약한 부분 중 하나로 남아 있습니다. TTF 허브의 가격은 약 73유로(MWh·h)로, 작년의 두 배에 달합니다. EU의 지하 저장소는 단 71.5%만 채워져 있으며, 이는 계절 기준의 약 20% 낮은 수치입니다.
- 독일은 SEFE 기업에 추가로 8TWh의 가스를 저장소에 주입하라고 지시했습니다.
- EU는 수입 가스의 메탄 규제를 1년 동안 유예하는 방안을 고려하여 LNG 공급에 제약을 두지 않으려 하고 있습니다.
- 일본 JERA의 CEO는 LNG 가격이 여전히 상승할 여지가 있다고 경고했습니다.
- 중국의 LNG 수입은 두 달 연속 감소하고 있으며, 파키스탄은 발전소의 직접 구매를 검토하고 있습니다.
이와 동시에 이 분야에 대한 장기 투자도 촉진되고 있습니다: ConocoPhillips는 Venture Global과 20년 간의 LNG 계약을 체결했으며, Shell은 LNG Canada의 두 번째 단계 승인을 통해 프로젝트의 수출 능력을 두 배로 늘릴 계획입니다.
석탄: 중국의 가격이 3년 최고치에 달하다
석탄은 아시아의 전력망 안전망 역할을 다시 한번 맡고 있습니다. 칭화이 다오 항구에서의 에너지 석탄 기준 가격은 11주 연속 상승하며 톤당 986위안(약 147달러)로 3년 최대치를 기록했습니다. 7월 중순 이후 가격은 국내 생산 감소와 인도네시아로부터의 수입 축소로 24% 상승했습니다.
석탄은 중국 전력 생산의 거의 절반을 차지하며, 정부는 광산에 안정적인 생산을 유지하도록 지시했습니다. 인도에서는 IEA가 올해 석탄 수요가 4.2% 증가할 것이라고 예상하며 13억 5천만 톤에 이를 것으로 보입니다.
전기, 재생 가능 에너지 및 원자력
전 세계 전기 수요는 데이터 센터, 인공지능 및 전력화 덕분에 15년간 가장 높은 속도로 증가하고 있습니다. 네트워크와 발전소는 소비에 뒤처져 있으며, 이는 특히 개발도상국에서 두드러집니다.
- 인도: 9월 전력 부족이 560MWh에 달해 2023년 8월 이후 최대치를 기록했습니다. 거의 40%의 석탄 발전소가 연료가 극도로 부족한 상태에서 운영되고 있습니다. 재생 가능 에너지원의 생산량은 25.1% 증가했지만, 전체 발전에서의 비율은 17%로 줄어들었습니다.
- 원자력: 아마존은 Constellation과 원자력 전력 공급을 위한 20년 계약을 체결했으며, 우라늄 가격은 역대 최고치를 기록했습니다.
- 유럽: 3개의 EU 국가가 2040년까지 재생 가능 에너지에 대한 새로운 목표를 지지했습니다.
에너지 위기는 재생 가능 에너지, 저장 장치 및 원자력 발전을 단순한 기후 정책이 아닌 에너지 안보의 도구로서의 필요성을 더욱 부각시키고 있습니다.
아시아: 인도와 중국, 수입 구조 조정
인도는 중동 석유 구매량을 늘리면서 러시아산 석유 수입은 줄이고 있으며, 석유 정제업체들은 호르무즈 해협을 통한 항해를 위한 유조 선박을 찾고 있습니다. 뉴델리는 높은 가격이 원자재 부족이 아닌 선박 운송 혼란으로 인한 것이라고 강조하고 있습니다. 유가 상승은 이미 인도 시장에서 32억 달러의 외국인 투자가 유출되는 결과를 초래했습니다. 분석가들은 중국의 4분기 석유 수입 전망을 하루 40만 배럴 하향 조정했습니다. 대만은 비싼 에너지로부터 소비자를 보호하기 위해 130억 달러를 배정했습니다.
러시아: 수출 제한 및 내부 연료 시장
러시아의 정유시장에는 엄격한 규제가 계속되고 있습니다. 10월 말까지 생산자에 대한 디젤 수출 금지 외에도 가솔린 수출 금지가 1월 말까지 이어지며 항공 연료 수출이 11월까지 제한되고 있습니다. 당국은 이러한 조치를 수확철의 높은 수요 및 드론 공격으로 인해 정유소의 재고를 보충할 필요성 때문이라고 설명하고 있습니다. 연초부터 가솔린 소매 가격은 약 21% 상승했으며, 반독점 당국은 여러 독립 주유소 네트워크를 조사하고 있습니다.
투자자와 에너지 시장 참가자들이 주목해야 할 사항
- 10월 4일: OPEC+의 11월 할당량 결정 및 2027년의 파라미터 신호.
- 10월 7일: 중국의 축제 종료 및 연료 수출의 재개 가능성.
- IEA와 EU의 비축량: 원유 및 디젤 방출의 양과 일정.
- 미국의 결정에 대한 디젤 수출 금지 및 정유소 마진 반응.
- 호르무즈 해협: 선박 안전과 미국과 이란 간의 협상 진행 상황.
- 유럽의 날씨: 71.5% 가득 찬 저장고와 초기 한파가 가스 및 전기 가격을 급격히 상승시킬 수 있습니다.
가장 기초적인 시나리오는 향후 몇일간 높은 변동성이 지속될 것으로 보입니다. 유가는 비축량 및 호르무즈 관련 소식에 반응하고 있으며, 정제제품, 가스 및 석탄은 구조적으로 부족한 상태입니다. 이는 석유 및 연료 회사에는 높은 가공 마진을, 소비자 및 수입업자에게는 가격 압박을 계속 유지하게 할 것입니다.
