석유 시장: 3주 만의 첫 주간 조정
금요일 석유 가격은 3일째 하락하며, 브렌트유는 배럴당 $102.5~103.5으로 떨어지고, WTI는 배럴당 $100 임박까지 잠시 하락했다. 주간 마감 기준으로 브렌트유는 약 2% 하락했지만, 월요일에는 $108에 이르는 거의 4개월 최고치를 기록했다.
- 수요일: 사우디 아라비아의 동서 파이프라인 조기 부분 재가동 소식에 따라 약 3% 하락하여 $105.7로, 3주 만에 가장 큰 하락폭을 기록하였다.
- 목요일: 브렌트유는 $104.82, WTI는 $101.91로 마감하였다.
- 한 달간: WTI는 약 18~19% 상승하며, 브렌트유는 약 13% 상승하였으며, 1년 전 대비 석유 가격은 50% 이상 비쌌다.
분석가들은 브렌트유가 $100 이하로 지속되는 것을 뒷받침할 기본적 요인이 없다고 보며, 선물 곡선은 심각한 백워데이션 상태에 있다. 12월 계약은 11월 계약보다 거의 $5 저렴하며, 시장은 즉시 공급을 위해 프리미엄을 지불하고 있다.
중동: 동서 파이프라인, 홍해 및 호르무즈
생산량이 최대 700만 배럴에 달하는 동서 파이프라인은 호르무즈 해협을 우회하는 주요 경로로, 최근 몇 개월간 500만 배럴까지 전송되었다. 드론 공격으로 인해 3개의 펌프 스테이션이 손상되었으며, 얀부에서의 출하가 중단되었다. 리야드는 수일 내에 약 절반의 생산 능력을 복구할 것으로 예상하고 있으며, 완전 복구에는 5~6주가 소요될 것이다.
- 우회 경로: 사우디 아라비아는 아시아 정유소들에 대해 오만의 소하르 항구에서 "선적 대 선적" 방식으로 추가 물량을 제공하고 있다.
- 홍해: 후시트는 모하와 페림 섬, 하니스 섬을 점령하고 사우디 항구에 대한 봉쇄를 선언하였으며, 목요일에 양측은 다시 국경을 넘어 공격을 주고받았다.
- 호르무즈: 해협은 상업 선박 통행이 사실상 차단되어 있으며, 미국과 이란 간의 직접 협상은 없고, 이란의 항구에 대한 해상 봉쇄는 지속되고 있다.
- 채굴: 사우디 아라비아는 1990년 이후 최저 수치로 8월 생산이 감소했다고 발표하였다.
IEA는 공급 중단이 이미 소비자들이 석유 수요를 줄이도록 강제하고 있다고 경고하고 있다.
석유제품 및 정유소: 디젤은 여전히 부족의 중심
- 미국에서 디젤의 크랙 스프레드는 수요일에 배럴당 기록적인 $117.97에 도달하였고, 유럽의 경유 가격은 역사적 최고점에 도달하였다.
- 뉴욕에서의 선물 디젤 가격은 갤론당 약 $5.05~5.25이며, 미국의 소매 가격은 갤론당 기록적인 $6.23로, 휘발유는 $4.32이다.
- 미국의 디스틸레이트 재고는 3주 연속 증가하며, +160만 배럴에 달해 1억790만 배럴로, 첫 신호가 나타나고 있다.
유럽의 디젤 가격은 2월 수준보다 약 70% 비쌉니다. 이란과 관련없는 정유소들은 초과 마진을 누리고 있으며, 연료 기업, 항공사 및 물류 산업은 비용 충격을 겪고 있다.
가스 및 액화천연가스: 유럽, 난방 시즌에 68%의 재고로 진입
금요일 TTF 선물 가격은 1.5~2% 상승하여 €77~78에 도달하였고, 수요일의 €82에서 하락하였다. 연간 기준으로 유럽의 가스 가격은 약 140% 상승하였다. EU의 저장소는 약 68%가 가득 차 있으며, 이는 5년 평균보다 16포인트 낮고, 20년 만의 최저 수준에 근접하고 있다.
- 카타르: 액화천연가스(LNG) 공급에 대한 불가항력은 11월까지 연장되었으며, 라스 라팜의 약 17%의 생산시설이 가동 중지되었다. 수리는 3~5년이 소요될 것으로 예상된다.
- 아시아: 스팟 LNG 가격은 100만 BTU당 $26~28로 2022년 이래의 최대치이며, 올해 LNG 수요는 3~10% 감소할 것으로 예상되고 있으며, 일부 남아시아 구매자들은 고가 제안을 거부하고 있다.
- 노르웨이: 예정된 수리가 파이프라인 공급을 일시적으로 줄이고 있다.
- 미국: 헨리 허브 가격은 100만 BTU당 약 $2.86이며, 기록적인 스프레드가 미국 LNG 수출업체를 지원하고 있다.
러시아와 우크라이나: 에너지 시설에 대한 휴전이 확인되지 않음, 연료 수출 제한
워싱턴이 9월 14일 발표한 에너지 시설 공격 중단 합의는 실제로 작동하지 않고 있으며, 일주일 동안 시즈란과 야로슬라블 정유소가 공격받았고, 우크라이나 인프라에 대한 공격이 계속되고 있다. 모스크바는 이 아이디어를 "좋은" 것으로 간주하며, 키예프는 파트너의 보장을 조건으로 격하에 대한 준비가 되어 있다.
- 제조업체에 대한 디젤 수출 금지는 업계 소식통에 따르면 10월 말까지 연장되고 있으며, 비제조업체에 대해서는 2027년 1월 31일까지 적용된다.
- 휘발유의 전면 수출 금지는 2027년 1월 31일까지 연장되며, 항공유 수출은 11월 30일까지 제한된다.
- 드론 공격 후 여섯 개 주요 러시아 정유소의 생산이 감축되었다.
세계 석유제품 시장에서 러시아 디젤의 부족은 중간급 디스틸레이트에서 기록적인 프리미엄을 초래하는 요인 중 하나다.
아시아: 인도와 중국이 사용 가능한 배럴을 나누다
8월 인도의 러시아 석유 수입량은 약 210만 배럴로, 7월의 270~280만 배럴에서 감소하였다. 이는 정유소 수리, 원자재 가용성 감소 및 중국 정제업체의 공격적인 구매가 영향을 미쳤다. 브렌트의 하락은 인도에 숨통을 틔워주었으며, 루피화는 달러당 약 95.8에서 유지되고 있다. 반면, 위안화는 4년 만에 최고치로 상승하여, 중국의 에너지 자원 수입을 저렴하게 하고 있다.
전력, 재생에너지 및 원자력: 구조적 전환 속도 증가
- 재생에너지: IEA에 따르면, 2030년까지 재생 가능 에너지의 생산량이 연평균 약 1000 TWh 증가할 것이며, 이 중 600 TWh 이상은 태양광 발전이 차지할 것이다. 세계 전기에서 저탄소 에너지의 비율은 42%에서 50%로 증가할 것으로 예상된다.
- 원자력: 우라늄 가격은 약 파운드당 $90이며, 미국과 사우디 아라비아가 평화적 원자력에 대한 협정을 체결하였고, 한국에서는 세울 3호기 에너지 블록이 완료되었다. 여름 가뭄은 유럽의 원전 운영을 제한하고 있다.
- 병목: 대형 가스 터빈의 공급 소요 시간은 발전소 건설 주기를 초과한다.
비싼 가스는 재생 가능한 에너지 및 저장소의 경제성을 개선하지만, 금리 상승은 전력망 및 신규 프로젝트에 대한 자본을 비싸게 하고 있다.
석탄: 아시아 에너지 시스템의 보험
뉴캐슬의 열에너지 석탄 가격은 톤당 약 $145에 유지되고 있다. 동북아시아는 비싼 LNG를 석탄과 원자력 발전으로 대체하고 있으며, 이는 수요를 지원하고 수출업체인 호주, 인도네시아, 러시아, 남아프리카공화국에 이익을 준다. 장기적인 추세는 변하지 않으며, IEA의 예측에 따르면 세계의 석탄 비율은 2025년 34%에서 2030년까지 27%로 감소할 것이다. 따라서 대규모 생산업체들은 새로운 광산에 투자하기를 주저하고 있다.
거시경제: 금리가 에너지 인플레이션에 따라 상승
미국 연방준비제도(FED)는 9월 16일 금리를 25bp 인상하여 3.75~4.00%로 설정하였으며, 2023년 이후 처음이다. 금요일에는 일본은행도 금리를 인상하였다. 미국 10년물 채권 수익률은 약 4.95%이다. 최근 데이터에 따르면 미국의 시추 장치는 591개로 증가하였으며(석유 450개, 가스 132개), 이는 작년 539개에 비해 증가한 것이다. 셰일 회사들은 가격에 반응하고 있지만 조심스러운 태도를 보이고 있다.
투자자 및 에너지 시장 참가자가 주목해야 할 사항
- 동서 파이프라인의 실제 재가동 및 얀부에서의 출하 재개.
- 호르무즈 해협과 바브 엘 맨데브 해협의 해상 운송, 인프라에 대한 새로운 공격.
- 러시아와 우크라이나 간의 에너지 휴전 상태 및 러시아 정유소의 상태.
- 러시아의 디젤 수출 금지 연장에 대한 공식적인 발표.
- TTF 동향, 유럽의 가스 저장소 채워지는 속도 및 아시아와의 LNG 경쟁.
- 디젤의 크랙 스프레드 및 미국의 주간 재고 통계.
가까운 일주일 동안의 기본 시나리오는 브렌트유가 배럴당 $98~108 사이에서 거래되며, 중동의 뉴스에 대해 높은 민감도를 보일 것으로 예상된다. 석유제품과 가스는 여전히 세계 에너지 시장에서 가장 긴장된 세그먼트로 남아 있다.
